План

1. Підрядні тендери та контракти на будівництво, їх зміст, необхідність та значення

2. Власний капітал, його склад і формування

3. Зведення, кошторисний розрахунок вартості будівництва, його зміст і порядок розробки

4. Джерела фінансування інвестиційних проектів, їх склад та визначення

5. Аналіз ринку, його мета і методи

6. Визначення ставок відсотку для дисконтування грошового потоку проекту

Визначення ставок відсотку для дисконтування грошового потоку проекту

Дисконтування. Ухвалення будь-якого інвестиційного рішення включає порівняння витрат і очікуваного прибутку, що розглядаються протягом певного тимчасового інтервалу. Іншими словами, основою є порівняння вартості одиниці капіталу зараз з майбутнім прибутком, забезпеченою цією одиницею вкладень. Таким чином, на перший план висувається розробка методу зіставлення величини капіталу в різні періоди часу.

Покладемо, якесь ділове підприємство пускає свій капітал в оборот з метою витягання прибутку. Існує обширний спектр можливостей: можна помістити засоби на банківський рахунок, надати позику, придбати цінні папери, що дають процентний дохід, і т.д. Спочатку вкладена сума збільшуватиметься з кожним роком; так, при нормі відсотка, рівній 10% річних, 100 доларів через рік принесуть 110 доларів, через два —121 долар, через три—133,1 долари і т.д.

Приріст капіталу в 11 доларів протягом другого року обумовлений десятьма відсотками від первинного капіталу і одним доларом від десятипроцентного прибутку, одержаного в перший рік. Оскільки дохід, обумовлений позиковим відсотком, розповсюджується на всю накопичену суму, його розрахунок ведеться по формулі складних відсотків.

В економічній дійсності, що включає виплату складних відсотків, вигідніше одержувати суми, що належать, в найкоротші терміни. Альтернативною вартістю тимчасового розриву між виплатою і отриманням засобів є норма відсотка, яка надає іншу можливість використовування цих сум. Розглянемо, наприклад, альтернативну вартість отримання 100 доларів через рік, а не сьогодні, припускаючи, що норма відсотка встановлена на рівні 10% річних. Відкладання і заощадження цієї суми означає втрату річного відсотка: інвестування сьогодні суми, дещо меншої 100 доларів, еквівалентне отриманню 100 доларів через рік. Конкретно кажучи, 91 долар сьогодні еквівалентний 100 доларам через рік, оскільки 91 долар, розміщений під 10% річних, і дасть початкову суму (плюс-мінус декілька центів). Таким же чином 83 долари сьогодні еквівалентні 100 доларам через два роки, 75 доларів — це 100 доларів через три роки і т.д.

Зрозуміло, описана ситуація може бути узагальнена на будь-який довільний термін і будь-яку задану норму відсотка. Хай Vр — це якась сума, яка будучи вкладеною на t років під норму відсотка r, зростає до значення Vt. Vp в даному випадку — це сьогоднішній аналог суми Vt, яка виплатить через t років з урахуванням норми відсотка, рівної r річних. Процедура, за допомогою якої обчислюється сьогоднішнє значення будь-якої суми, яка може бути одержана в майбутньому, називається дисконтуванням, а формула для виробництва цих розрахунків така:

Vр=Vt/(1+r)t.

Вживання формули дисконтування. Ця формула знаходить вживання при розрахунках і аналізі доцільності придбання капітального устаткування. Дійсно, знаючи ціну покупки устаткування, норму відсотка, рівень річного доходу від придбання устаткування і вартість його як утиля в кінці терміну служби, можливо точно розрахувати всі наслідки відповідної інвестиції. В табл. 1 розглянута покупка нового автомобіля якоюсь фірмою, яка здає автомобілі напрокат. Ціна нового автомобіля складає 8000 доларів. Річне право оренди такого автомобіля, за вирахуванням витрат на його утримання, коштує 2000 доларів. Після закінчення чотирьох років цей автомобіль на ринку уживаних машин коштуватиме 4000 доларів. Для простоти розрахунків вважаємо, що всі платежі відбуваються в останній день року. Чи варто придбавати цю машину? антинауковий підхід до питання полягає в тому, щоб просто скласти дохід від машини за чотири роки і порівняти його з вартістю нового автомобіля. нескладний підрахунок підказує, що в цьому випадку чотири роки орендної платні (8000 доларів) плюс 4000 доларів залишкової вартості автомобіля дадуть у результаті 12 000 доларів. Проте подібні міркування таять в собі вельми неприємні помилки. Перш ніж вирішувати, чи варто придбавати автомобіль, має сенс дисконтувати рівень доходу, щоб визначити його аналоги на сьогоднішній день.

Як стає очевидним після розгляду табл. 1, при нормі відсотка, рівній 10% річних, ця інвестиція представляється вигідним заходом; при нормі відсотка, рівній 18% річних, це вкладення капіталу буде збитковим і для фірми.

Табл. 1.

Інші додатки принципу дисконтування. Попередній приклад, який розглядав різноманітні оцінки можливостей інвестування капіталу, виявляв собою лише одну з багатьох ілюстрацій практичної реалізації принципу дисконтування. При аналізі альтернативної вартості консервації невідновлюваних природних ресурсів ми повернемося до цього принципу. Численні додатки методу дисконтування можна знайти у фінансових сферах, що включає методи оцінки реальної вартості цінних паперів, обчислень внесків страховок і т.д. Поняття дисконтування настільки у загальних рисах, що привернуло увагу фахівців, зайнятих в прикордонних з економікою областях — соціальної психології, психології менеджмента. Коротше кажучи, поняття дисконтування істотне для будь-якого вирішення в підприємницькій сфері, що вимагає часу, безвідносно до того, чи є воно крупною фінансовою аферою, серйозним інвестиційним вибором або питанням розпаковування різдвяних подарунків, не чекаючи настання півночі.

Характеристика роботи

Контрольна

Кількість сторінок: 27

Безкоштовна робота

Закрити

Проектне фінансування

Замовити дану роботу можна двома способами:

  • Подзвонити: (097) 844–69–22
  • Заповнити форму замовлення:
Не заповнені всі поля!
Обов'язкові поля до заповнення «ім'я» і одне з полів «телефон» або «email»

Щоб у Вас була можливість впевнитись в наявності обраної роботи, і частково ознайомитись з її змістом, ми можемо за бажанням відправити частини даної роботи безкоштовно. Всі роботи виконані в форматі Word згідно з усіма вимогами щодо оформлення даних робіт.